| 来源：财联社 |2026-06-30 15:58:58 |
估值过高，人工智能（AI）泡沫……在美股狂飙的背后也包含着许多令人担忧的因素。而如今又出现了一个罕见信号，有分析认为，美国股市转入熊市的可能性高达67%。
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道琼斯工业股票平均价格指数（DJIA）和纳斯达克综合指数（COMP）之间的表现差异表明，美国股市即将进入熊市的可能性远高于平均水平。
数据显示，在截至6月25日的七个交易日里，道指完胜纳指。具体而言，在此期间，道指上涨了0.5%，而纳指下跌了5.0%——两者相差高达5.5个百分点。
而值得注意的是，自1971年纳斯达克综合指数创立以来，只有大约1%的日子出现过更大的“七日价差”，而且其中很多都发生在牛市顶部之前。
一个很好的例子是2000年3月互联网泡沫达到顶峰之前的情况。在泡沫达到顶峰前十个交易日中，有七个交易日的价差幅度与上述幅度相当甚至更大。而在2000年泡沫顶峰之后的熊市中，纳斯达克综合指数下跌了近80%。
当然，也并非历史上每当出现这样的价差，就会立即引发熊市。
但知名财经媒体MarketWatch专栏作者Mark Hulbert指出，自1971年以来，每当道琼斯指数和纳斯达克指数出现与当前幅度相当的背离时，股市在三个月内进入熊市的概率高达66.9%。
“这远高于我们预期中熊市出现的概率，因为自1971年以来，熊市出现的概率仅为24.8%。”他补充道。
Hulbert还指出，这些统计数据表明，一些分析师在声称纳斯达克综合指数近期的下跌是健康的——只不过是牛市中板块间的正常轮动——时，可能是在自欺欺人，也是在欺骗投资者。
“如果以蓝筹股为主的道琼斯指数和以科技股为主的纳斯达克指数之间仅存在微小的背离，那么这种说法或许更有说服力。因为微小的背离完全正常，几乎不具有任何市场择时意义。但目前的背离绝非微小。”他写道。
Hulbert最后补充道，虽然这项分析并不能保证熊市即将到来，但更重要的是，投资者需要意识到，一个健康的股市应该是全面运转的——而目前的情况并非如此。
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